12:47【每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0308-0314）】
【每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0308-0314）】
「每周编辑精选」是比特币行情网的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
投资与创业
Messari：宏观周期到顶，十年长熊将至？
作者回顾了从 1939 年二战爆发到 2024 年特朗普再次当选期间，美国主导的全球经济经历了一场由二战后崛起为超级大国、女性与少数族裔加入劳动力市场及冷战胜利等一次性事件推动的超级牛市，但作者认为这一盛宴已因去全球化趋势、劳动力扩张不可重复及利率难以再降等因素而终结；未来将面临金融资产清算、资本管制和财政压制，传统市场难以重现辉煌。
而黄金和比特币作为难以被政府控制的非传统资产将成为避险选择，尤其是比特币可能因其数字化优势在中小国家中崛起，最终或达百万美元市值，但需先经历熊市考验。
证据确凿，我们正迈入熊市
The Defi Report 的研究人员定性分析了加密市场周期，展示了部分关键的看跌数据，驳斥了一些常见的牛市观点，最终确认目前已进入牛市，或持续 9 ~ 12 个月，同时提示关注反转指标：财政紧缩/美国政府效率部（DOGE） 努力的逆转；美联储/量化宽松的大幅削减；全球流动性的大量涌入，由美联储（而不仅仅是中国）推动；标准普尔 500 /纳斯达克的重大调整/“投降”。
美国比特币储备政策或被低估，解读“预算中性策略”
“预算中性”不是不能增持 BTC，而是要更灵活的去增持，比如一买一卖。
新版比特币法案提交， 100 万枚 BTC 买盘还在路上？
100 万枚 BTC 长持至少 20 年，财政部与美联储或共同出资。
美国加密监管松绑，五大板块迎来春天
比特币（BTC）及相关生态，美元挂钩稳定币，合规 DeFi 项目，RWA，支付和跨境交易项目。
Jump 全面恢复加密业务：王者归来还是积重难返？
Jump 选择此时全面恢复加密业务，除了 Jump 在 Terra 事件上的司法了结，一个更关键的原因是特朗普政府对于加密货币的友好态度。
Jump 仍具备东山再起的实力。Jump Trading 仍持有约 6.77 亿美元的链上资产，其中 Solana 代币持仓占比接近一半为 47% ，持有 217.5 万枚 SOL。其次是稳定币占比约为 30% 。
但黑历史缠身，Jump 怕积重难返。
用户既不想要 VC 币，也不想要 meme 币，那么用户要什么？
VC 币的主要问题是项目方的币上市后就缺少了持续建设的动力，VC 和项目方都会上币后就套现跑路了。
memecoin 从早期的娱乐功能，发展到中晚期的 PVP（Player versus Player），后期发展成 PVB（Player versus Bot），成为少数专家收割散户的工具。memecoin 一直没有有效的价值注入是个严重的问题。
项目既需要更合理的资金管理机制，也需要可持续的外部价值注入。
作者看好Web3原生领域和结合 AI 的应用。
让收入再次伟大
文章分析了一些经典协议的收入模式和规律，以及近期宣布回购或销毁代币的几家团队。
除了 Aave，还有哪些主流 DeFi 协议在积极赋能代币价值？
Aave、Ethena、Hyperliquid 和 Jupiter 都在加速实施回购计划、费用转换和新的激励结构，以使他们的代币更有价值，而不仅仅是投机。
观点：加密叙事已进入「后性能时代 」，过度优化基建性能没有意义
我们正在迅速逼近过度优化的临界点。到 2025 年底，区块空间将变得充裕，性能将成为一种商品。一旦近乎即时且免费的交易成为常态，单纯的速度将不再是脱颖而出的关键。
开发者需要转变思路。跨链通信也是关键。标准化和共享的流动性及消息传递工具仍然至关重要。
做市商一线从业者自白：项目方的黑暗森林自救指南
传统做市商在 IPO 时进行买卖双边报价，维持市场的流动性和价格相对稳定。不过由于严格的合规监管，绿鞋业务是一套没有太多“油水”，非常标准的交易台支线业务。
到了加密世界，大部分主动做市商都非常低调，也没有名字，因为本身不合规。随着行业逐渐规范，之前行事高调的 ZMQ 和 Gotbit 都被 FBI 点名，陷入了严重的合规麻烦。
被动做市商做的事情主要就是在中心化交易所的 order book 盘口双边摆 maker 单，提供市场流动性。业务模式主要分为两种：Token Loan（借币）和Retainer（月费）。
24 年腰部代币日子难过，开盘流动性成为做市商最宝贵的资源。做市商之间也劣币驱逐良币：一方面做市商越来越多，报价也内卷到离谱的程度；一方面服务质量和专业能力相差极大，经常出现各种售后问题，其中最常见的，就是抽走流动性，违约砸盘。行业缺乏规范，项目方认知也不到位。
作者还附上项目选择做市商的考虑要素。
GPS、SHELL 崩盘背后：一条币圈「收割机」的完整运作链条
做市商单边抛售致币价崩盘专门针对项目方和交易所的套利流水线包括 Spark Digital Capital（VC 伪装）→Web3Port孵化器（免费代币换服务）→Whisper 做市商（变现出口）。
这场由 GoPlus 和 MyShell 事件引发的风波，牵扯出了加密行业中深层次的利益纠葛和监管缺失。将市场乱象的责任归咎于个别做市商，过于简单化，忽略了交易所、VC、项目方、KOL 等多方在利益链条中的角色。
加密骗局操作者自白：我在用「合法偷窃」方式赚钱
国家地理频道《Trafficked》的主持人 Mariana Van Zeller 通过这次独家采访，揭示了加密世界中鲜为人知的一面——那些每年从普通投资者手中骗取数十亿美元的骗局操作手法。从骗局的设计者到倾家荡产的受害者，再到致力于打击此类犯罪的联邦调查局探员，全景式展现了一个几乎不受监管的数字财富时代背后的残酷现实。
另推荐：《特朗普的经济游戏：衰退是降息的「通行证」？》《过来人劝你先别急着抄底的 4 个理由》《主权基金深潜加密市场，谁会是下一个重量级玩家？》《从第一性原理审视加密行业：如何打破虚无主义困局》《a16z：如何分阶段实现安全高效的 zkVM（开发者必看）》。
空投机会和交互指南空投周报 | Zora 官宣将于 2025 年春季发币；MegaETH 不为测试网交互提供空投（3.3-3.9）
一文盘点零撸 DePin 挂机挖矿项目
交互教程｜YZi Labs 投资的 KiloEx 发币在即，如何博取空投？
带你 5 分钟交互即将发币的 Zora
Meme
Pump.fun 新 DM 功能：社交化转型能否重振 Meme 市场？
3 月 13 日，Pump.fun 正式上线了全新的 DM（私信）功能，标志着平台从「只谈钱不谈心」的代币交易工具，华丽转身迈向充满人情味的社交生态。
另推荐：《P 小将必学：如何通过 GMGN 查看钱包类型》。
以太坊与扩容L2与L1的隐秘战争， 谁能成为 dApp 收益的赢家？
L2 相比 L1 在运营成本上具有优势，因为 L2 只需支付单个排序器的成本，而 L1 需要为所有验证者的安全付费。L2 在速度和降低 MEV 上有独特优势，并能够通过创新的经济模型支持 dApp 收益最大化。尽管 L2 不能与 L1 在流动性上竞争，但其在 dApp 经济领域的潜力将推动加密行业从基础设施向利润驱动的长期商业模式转型。
另推荐：《以太坊布拉格升级深度研究报告：技术革新、生态影响与未来展望》《从“山寨之王”到“机构乐园”？Pectra 升级能否重塑以太坊生态格局》。
多生态与跨链五大 AI Layer 1 项目深度解析
Bittensor、Vana、Kite AI、Nillion 以及 Sahara。
超级中介还是商业奇才？ 再看跨链桥龙头 LayerZero 从V1到V2后的这一年
V1引入的超轻节点及安全隐患将繁重的区块同步与验证计算工作转嫁给了预言机和中继者，从而保持链上合约极简。具备效率优势，但也存在明显的安全隐患：传统风险，责任边界不清，链级别风险，实操层面语言及和中继者中心化。
V2的 DVN 机制优势在于来源多样化，不同跨链方案可并存，用户选择自主；缺点在于安全策略的碎片化，最终选择权在应用，增加系统复杂性。
站在商业角度，多链趋势下跨链桥的身份从独立服务提供者向底层服务（2B的乙方）转变。推出v2，引发更多的 DVN 角色之间的竞争，就反而让 layerZero 变成了甲方，而实际执行桥验证功能的则成为了乙方，为了更好的推荐位，乙方自然会改变与甲方的分润逻辑。此外，LayerZero 的定位很特殊，自己即是为跨链通信的公共设施，却并非是业务的最终承担者。
很多基础设施项目为了拉拢应用，会搞激励计划或补贴。而 LayerZero 更倾向于利益绑定（如投资对方项目或让对方投资自己）。
就项目估值而言，发币后大幅消化了空投预期，最终估值要回归营收。经测算，毛利收入在 300-600 W 之间算合理。也说不定未来从跨链中收费转为资产管理收费等角度变化，都有可能瞬间带来大量的变现，毕竟在任何时代里流量总是王道，垄断也总是暴利的。
DeFi高风险交易者的天堂？为什么巨鲸们都选择在 Hyperliquid 开单？
Hyperliquid，这家去中心化衍生品平台以高达 50 倍杠杆、零 Gas 费和全链上透明订单簿，成为高风险交易者的天堂。
Hyperliquid 的产品矩阵包括永续合约 DEX、现货交易所、HLP（流动性金库）、Vaults（跟单交易）、和两项创新代币标准。
其代币分配以社区优先，设立的援助基金形成良性循环：更多交易 → 更多费用 → 更多回购 → 代币价值提升。
另推荐：《更适合懒人的 U 本位理财攻略（第三期）》《引入信用贷玩法，一文读懂 DeFi 协议 3 Jane》《年化 22.6% ，DWF 合伙人力挺的 Falcon Finance 如何实现高收益》。
一周热点恶补过去的一周内，Hyperliquid 巨鲸自爆式平仓（操作复盘）；
此外，政策与宏观市场方面，美财长 Scott Bessent：我们将结束对加密资产的监管打击；美国国会投票推翻 IRS 加密货币税务报告规则；美国参议院银行委员会投票通过监管稳定币发行方的法案；特朗普：未来会将政府的加密资产存放在一个新的美国数字资产库中；David Sacks反对加密货币交易税；David Sacks：愿意以预算中立的方式购买更多比特币；David Sacks：特朗普的加密项目与行业监管无关，没有证据表明特朗普在比特币等加密货币上有个人投资；Cynthia Lummis 宣布重新提出比特币法案新版本；日本的加密货币改革法案在内阁批准后将提交国会；韩国计划于Q3解除机构投资者投资加密资产禁令；阿根廷律师申请国际逮捕令，追捕 Libra 丑闻核心人物Hayden Davis；
观点与发声方面，分析：特朗普故意崩盘市场是为逼美联储降息；美商务部长：即使关税政策引发衰退，也物有所值；Zhu Su：战略比特币储备法案的建立让 BTC 不再被视为“美元挑战者”；Bitwise 策略师：MicroStrategy 股票在 TradFi 中相当于“山寨币”；Vitalik：以太坊的目标从未模糊不清，以太坊的目标是吸引大量用户；Alliance DAO 创始人：ETH 当前严重超卖，很难不想买入；交易员 Eugene：BTC 预计 74000 至 76000 美元会有支撑，ETH 已从投资组合移出；Yuga 副总裁：如果这是熊市的开端，ETH 可能跌至200-400 美元；Meteora 及前创始人发文披露 MELANIA、LIBRA 操盘黑幕，随后称 X 被盗；Bybit CEO BEN 回应 Star 澄清彭博报道：与 OKX 合作追踪黑客资金；GMGN 联创回应此前“经营不善”传闻；CZ 转发 Kuai Dong对做市商 We b 3 Port 的披露文章；CZ：华尔街日报报道歪曲事实，未讨论过 Binance US 交易，但很高兴看到 WSJ 认为他应被赦免；
机构、大公司与头部项目方面，MGX 斥资20 亿美元投资币安，创加密行业新纪录（揭秘 MGX）；Amber登陆纳斯达克；灰度推出数字大盘基金 GDLC，聚焦大型数字资产；王肖薇加入以太坊基金会董事会（人物介绍）；Solana SIMD-0228 提案（介绍）未通过，获 43.6% 赞成票；Backed 现已推出代币化 Coinbase 股票wbCOIN（套利机会介绍）；WLFI 完成代币销售，融资总额达 5.5 亿美元；Movement上线公共主网 Beta 版；Nillion 开放NIL 代币空投分配查询；Yescoin团队纠纷升级为刑事案件；GoPlus、MyShell 做市商账号遭币安封禁（解读）；
Meme 相关，DOGE 原型柴犬 KABOSU 主人宣布已养一只新狗 Cocoro；
安全方面，余弦：若仍使用 Safe 等多签钱包，所有签名步骤要可验证并搭配硬件钱包；3 月 11 日，X 遭受大规模网络攻击……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周编辑精选》系列传送门。
下期再会~
13:01【「Hyperliquid 50x巨鲸」正持续追加保证金，40倍BTC空单爆仓价推高至86,085美元】
【「Hyperliquid 50x巨鲸」正持续追加保证金，40倍BTC空单爆仓价推高至86,085美元】
本站 消息，3 月 15 日，据链上数据分析师 @ai_9684xtpa 监测，过去 10 分钟，「Hyperliquid 50x 巨鲸」在 Hyperliquid 上的保证金累计追加了 230 万枚 USDC。
目前其在 Hyperliquid 上的 40 倍比特币空单的持仓增加至 2113.76 BTC，价值 1.78 亿美元，开仓价 84,302.7 美元，清算价 86,085 美元。
13:01【分析师：本轮ETH高位建仓地址的补仓购买力已消耗殆尽，强势反弹或需市场重新建立共识】
【分析师：本轮ETH高位建仓地址的补仓购买力已消耗殆尽，强势反弹或需市场重新建立共识】
本站 消息，3 月 15 日，链上数据分析师 Murphy 在社交媒体上发布统计数据称，2025 年 1 月到 2 月建仓的 ETH 筹码，持仓成本大致在 3,200 到 3,500 美元之间。有地址集群在 3,475 美元处进行密集增持，合计 166 万枚 ETH。该群体在 ETH 跌至 1,900 美元的过程中没有卖出并逢低加仓，目前已持有 194 万枚 ETH，成本降低至 3,150 美元。
此外，2025 年 2 月中旬建仓的筹码成本大致在 2,600 到 2,800 美元之间。该群体随着 ETH 价格跌破 2,300 美元开始割肉减仓，目前只有 2,800 美元和 2,630 美元这 2 个价位的筹码没有变动，分别持有有 100 万和 85 万枚 ETH。
随着币价不断下跌，ETH 的新需求逐步减弱，尤其是当价格跌破 2,000 美元后，根据数据显示已几乎没有新的购买力。
Murphy 解释称，高位套牢筹码经过一系列的自救式补仓目前似乎购买力已消耗殆尽；当前触及的 1,850 美元是大户群体 2 年前建仓的成本价，当价格跌至这里他们开始补仓（将之前高位卖出的部分买回来平摊成本），因此会形成支撑作用。如果该价位无法形成支撑，下跌将可能触及 1,600 和 1,250 美元位置，即「3 年前筹码堆积所剩余的支撑位」。
从当前投资者整体行为上看，最重要的还是 ETH 价值的共识重建。若无法形成有效共识，当前在 2,630 美元（85w 枚）、2,800 美元（100w 枚）和 3,150 美元（194.5w 枚）等高位套牢的筹码则都将成为反弹路上的重重阻力。
12:48【Gate.io余币宝BTC 60天定期综合年化现报4.50%】
【Gate.io余币宝BTC 60天定期综合年化现报4.50%】
据 Gate.io 官方数据，BTC 60 天定期收益附 SOLV 额外奖励池，现报 4.50%年化收益。同时，BTC 14 天定期综合年化收益现报 1.99%，BTC 30 天定期综合年化收益现报 3.30%。此外，Gate.io Launchpool BTC 质押池最高年化收益现报 3.26%。
12:48【Hyperliquid50倍杠杆巨鲸再度追加保证金，BTC空单达1.78亿美元，清算价86,085美元】
【Hyperliquid50倍杠杆巨鲸再度追加保证金，BTC空单达1.78亿美元，清算价86,085美元】
据链上分析师 @ai_9684xtpa 监测，Hyperliquid50倍杠杆巨鲸 在过去 10 分钟内再次向 Hyperliquid 追加 230 万枚 USDC 作为保证金。 最新仓位情况： Hyperliquid 40x BTC 空单持仓增至 2113.76 BTC，总价值 1.78 亿美元。 开仓价 $84,302.7，清算价 $86,085。
12:48【昨日美国以太坊现货ETF净流出4690万美元】
【昨日美国以太坊现货ETF净流出4690万美元】
3 月 15 日，据 Farside Investors 监测，昨日美国以太坊现货 ETF 净流出 4690 万美元，其中：贝莱德 ETHA：- 3640 万美元富达 FETH：- 1160 万美元景顺 QETH： 110 万美元
12:48【基于比特币的去中心化链上借贷协议TemplarProtocol完成400万美元Pre-Seed轮融资】
【基于比特币的去中心化链上借贷协议TemplarProtocol完成400万美元Pre-Seed轮融资】
基于比特币的去中心化链上借贷协议Templar Protocol完成400万美元Pre-Seed轮融资，Robot Ventures、Digital Asset Capital Management、Proximity Labs、Blackdragon Capital、NEAR Protocol等参投，新资金将支持其构建多方计算 (MPC) 网络和开源智能合约，以支持使用比特币或其他资产借入美元（通过稳定币）。
12:48【证监会制定专项整治工作方案，打击股市虚假“小作文”】
【证监会制定专项整治工作方案，打击股市虚假“小作文”】
消息，据证券时报报道，在资本市场，打击股市虚假“小作文”、严肃查处非法荐股等违法违规行为，是保护投资者合法权益，维护资本市场秩序和平稳健康发展的重要举措之一。
证监会已把整治股市虚假信息作为规范资本市场信息传播秩序和改善市场生态的一项重要内容，坚持远近结合，坚持打早、打疼、打重点，综合施策、多措并举，下大力气进行整治。
在公安、网信等部门的大力支持下，证监会通过监测、甄别、处置、警示、投教等全链条联动，严厉打击编造、传播股市谣言的行为。特别是针对股市虚假“小作文”，已制定专项整治工作方案， 加强舆情监测和虚假信息查处；综合运用发布澄清、第三方记者求证等形式加大主动回应和辟谣；加强投资者教育引导，提高投资者辨识力。
近段时间，公安机关先后查处编造传播“机构举报游资”“摩根大通研报”等谣言的责任人。
12:47【RootData：ID将于一周后解锁价值约1679万美元的代币】
【RootData：ID将于一周后解锁价值约1679万美元的代币】
消息， 据Web3资产数据平台 代币解锁数据，SPACE ID（ID）将于东八区 03 月 22 日 10 时解锁约 7265 万枚代币，价值约 1679 万美元。
12:47【港股微策略1723.HK董事大换血以推行比特币战略，将推出比特币相关产品】
【港股微策略1723.HK董事大换血以推行比特币战略，将推出比特币相关产品】
3 月 15 日，据官方公告显示，有港股 Strategy（原 MicroStrategy）之称的港股上市公司港亚控股 (1723.HK) 宣布新任命包括董事、董事长、首席执行官、首席财务官和首席信息官在内的一系列董事会及高管职位。新任 CEO John Riggins 在社交媒体上发文表示，该公司董事的全面变动已结束，比特币相关（₿ig）产品即将进入亚洲最重要的市场。公告显示，新任 CEO John Riggins 于 2013 年毕业于阿拉巴马大学，获商业管理学士学位，主修国际经济，辅修中文。Riggins 拥有超过 10 年的加密货币行业经验，是 UTXO 比特币生态系统基金的创始合伙人，自 2016 年 2 月起还担任 BTC Inc.（《比特币杂志》的出版商及年度比特币会议的主办方）的国际运营主管。
12:47【每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0308-0314）】
【每周编辑精选 Weekly Editor's Picks（0308-0314）】
「每周编辑精选」是比特币行情网的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
投资与创业
Messari：宏观周期到顶，十年长熊将至？
作者回顾了从 1939 年二战爆发到 2024 年特朗普再次当选期间，美国主导的全球经济经历了一场由二战后崛起为超级大国、女性与少数族裔加入劳动力市场及冷战胜利等一次性事件推动的超级牛市，但作者认为这一盛宴已因去全球化趋势、劳动力扩张不可重复及利率难以再降等因素而终结；未来将面临金融资产清算、资本管制和财政压制，传统市场难以重现辉煌。
而黄金和比特币作为难以被政府控制的非传统资产将成为避险选择，尤其是比特币可能因其数字化优势在中小国家中崛起，最终或达百万美元市值，但需先经历熊市考验。
证据确凿，我们正迈入熊市
The Defi Report 的研究人员定性分析了加密市场周期，展示了部分关键的看跌数据，驳斥了一些常见的牛市观点，最终确认目前已进入牛市，或持续 9 ~ 12 个月，同时提示关注反转指标：财政紧缩/美国政府效率部（DOGE） 努力的逆转；美联储/量化宽松的大幅削减；全球流动性的大量涌入，由美联储（而不仅仅是中国）推动；标准普尔 500 /纳斯达克的重大调整/“投降”。
美国比特币储备政策或被低估，解读“预算中性策略”
“预算中性”不是不能增持 BTC，而是要更灵活的去增持，比如一买一卖。
新版比特币法案提交， 100 万枚 BTC 买盘还在路上？
100 万枚 BTC 长持至少 20 年，财政部与美联储或共同出资。
美国加密监管松绑，五大板块迎来春天
比特币（BTC）及相关生态，美元挂钩稳定币，合规 DeFi 项目，RWA，支付和跨境交易项目。
Jump 全面恢复加密业务：王者归来还是积重难返？
Jump 选择此时全面恢复加密业务，除了 Jump 在 Terra 事件上的司法了结，一个更关键的原因是特朗普政府对于加密货币的友好态度。
Jump 仍具备东山再起的实力。Jump Trading 仍持有约 6.77 亿美元的链上资产，其中 Solana 代币持仓占比接近一半为 47% ，持有 217.5 万枚 SOL。其次是稳定币占比约为 30% 。
但黑历史缠身，Jump 怕积重难返。
用户既不想要 VC 币，也不想要 meme 币，那么用户要什么？
VC 币的主要问题是项目方的币上市后就缺少了持续建设的动力，VC 和项目方都会上币后就套现跑路了。
memecoin 从早期的娱乐功能，发展到中晚期的 PVP（Player versus Player），后期发展成 PVB（Player versus Bot），成为少数专家收割散户的工具。memecoin 一直没有有效的价值注入是个严重的问题。
项目既需要更合理的资金管理机制，也需要可持续的外部价值注入。
作者看好Web3原生领域和结合 AI 的应用。
让收入再次伟大
文章分析了一些经典协议的收入模式和规律，以及近期宣布回购或销毁代币的几家团队。
除了 Aave，还有哪些主流 DeFi 协议在积极赋能代币价值？
Aave、Ethena、Hyperliquid 和 Jupiter 都在加速实施回购计划、费用转换和新的激励结构，以使他们的代币更有价值，而不仅仅是投机。
观点：加密叙事已进入「后性能时代 」，过度优化基建性能没有意义
我们正在迅速逼近过度优化的临界点。到 2025 年底，区块空间将变得充裕，性能将成为一种商品。一旦近乎即时且免费的交易成为常态，单纯的速度将不再是脱颖而出的关键。
开发者需要转变思路。跨链通信也是关键。标准化和共享的流动性及消息传递工具仍然至关重要。
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传统做市商在 IPO 时进行买卖双边报价，维持市场的流动性和价格相对稳定。不过由于严格的合规监管，绿鞋业务是一套没有太多“油水”，非常标准的交易台支线业务。
到了加密世界，大部分主动做市商都非常低调，也没有名字，因为本身不合规。随着行业逐渐规范，之前行事高调的 ZMQ 和 Gotbit 都被 FBI 点名，陷入了严重的合规麻烦。
被动做市商做的事情主要就是在中心化交易所的 order book 盘口双边摆 maker 单，提供市场流动性。业务模式主要分为两种：Token Loan（借币）和Retainer（月费）。
24 年腰部代币日子难过，开盘流动性成为做市商最宝贵的资源。做市商之间也劣币驱逐良币：一方面做市商越来越多，报价也内卷到离谱的程度；一方面服务质量和专业能力相差极大，经常出现各种售后问题，其中最常见的，就是抽走流动性，违约砸盘。行业缺乏规范，项目方认知也不到位。
作者还附上项目选择做市商的考虑要素。
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这场由 GoPlus 和 MyShell 事件引发的风波，牵扯出了加密行业中深层次的利益纠葛和监管缺失。将市场乱象的责任归咎于个别做市商，过于简单化，忽略了交易所、VC、项目方、KOL 等多方在利益链条中的角色。
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Meme
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3 月 13 日，Pump.fun 正式上线了全新的 DM（私信）功能，标志着平台从「只谈钱不谈心」的代币交易工具，华丽转身迈向充满人情味的社交生态。
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以太坊与扩容
L2与L1的隐秘战争， 谁能成为 dApp 收益的赢家？
L2 相比 L1 在运营成本上具有优势，因为 L2 只需支付单个排序器的成本，而 L1 需要为所有验证者的安全付费。L2 在速度和降低 MEV 上有独特优势，并能够通过创新的经济模型支持 dApp 收益最大化。尽管 L2 不能与 L1 在流动性上竞争，但其在 dApp 经济领域的潜力将推动加密行业从基础设施向利润驱动的长期商业模式转型。
另推荐：《以太坊布拉格升级深度研究报告：技术革新、生态影响与未来展望》《从“山寨之王”到“机构乐园”？Pectra 升级能否重塑以太坊生态格局》。
多生态与跨链
五大 AI Layer 1 项目深度解析
Bittensor、Vana、Kite AI、Nillion 以及 Sahara。
超级中介还是商业奇才？ 再看跨链桥龙头 LayerZero 从V1到V2后的这一年
V1引入的超轻节点及安全隐患将繁重的区块同步与验证计算工作转嫁给了预言机和中继者，从而保持链上合约极简。具备效率优势，但也存在明显的安全隐患：传统风险，责任边界不清，链级别风险，实操层面语言及和中继者中心化。
V2的 DVN 机制优势在于来源多样化，不同跨链方案可并存，用户选择自主；缺点在于安全策略的碎片化，最终选择权在应用，增加系统复杂性。
站在商业角度，多链趋势下跨链桥的身份从独立服务提供者向底层服务（2B的乙方）转变。推出v2，引发更多的 DVN 角色之间的竞争，就反而让 layerZero 变成了甲方，而实际执行桥验证功能的则成为了乙方，为了更好的推荐位，乙方自然会改变与甲方的分润逻辑。此外，LayerZero 的定位很特殊，自己即是为跨链通信的公共设施，却并非是业务的最终承担者。
很多基础设施项目为了拉拢应用，会搞激励计划或补贴。而 LayerZero 更倾向于利益绑定（如投资对方项目或让对方投资自己）。
就项目估值而言，发币后大幅消化了空投预期，最终估值要回归营收。经测算，毛利收入在 300-600 W 之间算合理。也说不定未来从跨链中收费转为资产管理收费等角度变化，都有可能瞬间带来大量的变现，毕竟在任何时代里流量总是王道，垄断也总是暴利的。
DeFi
高风险交易者的天堂？为什么巨鲸们都选择在 Hyperliquid 开单？
Hyperliquid，这家去中心化衍生品平台以高达 50 倍杠杆、零 Gas 费和全链上透明订单簿，成为高风险交易者的天堂。
Hyperliquid 的产品矩阵包括永续合约 DEX、现货交易所、HLP（流动性金库）、Vaults（跟单交易）、和两项创新代币标准。
其代币分配以社区优先，设立的援助基金形成良性循环：更多交易 → 更多费用 → 更多回购 → 代币价值提升。
另推荐：《更适合懒人的 U 本位理财攻略（第三期）》《引入信用贷玩法，一文读懂 DeFi 协议 3 Jane》《年化 22.6% ，DWF 合伙人力挺的 Falcon Finance 如何实现高收益》。
一周热点恶补
过去的一周内，Hyperliquid 巨鲸自爆式平仓（操作复盘）；
此外，政策与宏观市场方面，美财长 Scott Bessent：我们将结束对加密资产的监管打击；美国国会投票推翻 IRS 加密货币税务报告规则；美国参议院银行委员会投票通过监管稳定币发行方的法案；特朗普：未来会将政府的加密资产存放在一个新的美国数字资产库中；David Sacks反对加密货币交易税；David Sacks：愿意以预算中立的方式购买更多比特币；David Sacks：特朗普的加密项目与行业监管无关，没有证据表明特朗普在比特币等加密货币上有个人投资；Cynthia Lummis 宣布重新提出比特币法案新版本；日本的加密货币改革法案在内阁批准后将提交国会；韩国计划于Q3解除机构投资者投资加密资产禁令；阿根廷律师申请国际逮捕令，追捕 Libra 丑闻核心人物Hayden Davis；
观点与发声方面，分析：特朗普故意崩盘市场是为逼美联储降息；美商务部长：即使关税政策引发衰退，也物有所值；Zhu Su：战略比特币储备法案的建立让 BTC 不再被视为“美元挑战者”；Bitwise 策略师：MicroStrategy 股票在 TradFi 中相当于“山寨币”；Vitalik：以太坊的目标从未模糊不清，以太坊的目标是吸引大量用户；Alliance DAO 创始人：ETH 当前严重超卖，很难不想买入；交易员 Eugene：BTC 预计 74000 至 76000 美元会有支撑，ETH 已从投资组合移出；Yuga 副总裁：如果这是熊市的开端，ETH 可能跌至200-400 美元；Meteora 及前创始人发文披露 MELANIA、LIBRA 操盘黑幕，随后称 X 被盗；Bybit CEO BEN 回应 Star 澄清彭博报道：与 OKX 合作追踪黑客资金；GMGN 联创回应此前“经营不善”传闻；CZ 转发 Kuai Dong对做市商 We b 3 Port 的披露文章；CZ：华尔街日报报道歪曲事实，未讨论过 Binance US 交易，但很高兴看到 WSJ 认为他应被赦免；
机构、大公司与头部项目方面，MGX 斥资20 亿美元投资币安，创加密行业新纪录（揭秘 MGX）；Amber登陆纳斯达克；灰度推出数字大盘基金 GDLC，聚焦大型数字资产；王肖薇加入以太坊基金会董事会（人物介绍）；Solana SIMD-0228 提案（介绍）未通过，获 43.6% 赞成票；Backed 现已推出代币化 Coinbase 股票wbCOIN（套利机会介绍）；WLFI 完成代币销售，融资总额达 5.5 亿美元；Movement上线公共主网 Beta 版；Nillion 开放NIL 代币空投分配查询；Yescoin团队纠纷升级为刑事案件；GoPlus、MyShell 做市商账号遭币安封禁（解读）；
Meme 相关，DOGE 原型柴犬 KABOSU 主人宣布已养一只新狗 Cocoro；
安全方面，余弦：若仍使用 Safe 等多签钱包，所有签名步骤要可验证并搭配硬件钱包；3 月 11 日，X 遭受大规模网络攻击……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周编辑精选》系列传送门。
下期再会~